Јазот помеѓу проекциите на Федералните резерви за каматните стапки до крајот на 2026 година и поагресивните пазарни очекувања делумно се должи на верувањето на инвеститорите дека шефот на американската централна банка, Џером Пауел, ќе биде заменет следната година со лице кое е посклоно кон олабавување на монетарната политика.
Сепак, инвеститорите предупредуваат дека промената на шефот на ФЕД можеби не мора нужно да донесе толку олабавување на монетарната политика како што очекуваат пазарите и американскиот претседател Доналд Трамп.
Во новите економски проекции објавени минатата недела, креаторите на политиките на ФЕД предвидуваат три намалувања на каматните стапки од четвртина процентен поен до декември 2026 година. Тоа е две намалувања помалку од приближно 125 базични поени за олабавување предложени од фјучерсите на федералните фондови.
Стапката на федералните фондови е каматата што банките ја наплаќаат едни на други за краткорочни прекуноќни кредити и е главен инструмент на ФЕД. Од декември, таа е во опсег од 4,25% до 4,50%.
Две од предвидените три корекции се однесуваат на 2025 година, а една на 2026 година.
Иако разликата произлегува од голем број фактори, вклучувајќи ги очекувањата за влијанието на тарифите на Трамп врз економијата и инфлацијата, инвеститорите велат дека надежта за нов, поблаг претседател на ФЕД е исто така дел од таа пресметка.
„Мандатот на Пауел завршува во мај и тој би можел да биде заменет од некој многу близок до администрацијата“, рече Џек Аблин, главен инвестициски директор во Кресет Капитал во Чикаго.
„Мислам дека ова е веројатно поважен фактор отколку што мислат многу инвеститори“, додаде Аблин.
Трамп сè уште не одлучил кој ќе го замени Пауел, а одлуката не е неизбежна, изјави во четврток извор запознаен со размислувањата на Белата куќа. Претседателот на ФЕД во Чикаго, Остин Гулсби, изјави за CNBC дека назначувањето „претседател во сенка“ нема да има никаков ефект.
Во понеделник, трговците со фјучерси договори кои ја следат стапката на обезбедено прекуноќно финансирање (SOFR) – друга клучна краткорочна каматна стапка – го намалија имплицитниот принос на договорите што достасуваат во декември 2026 година за 65 базични поени во однос на оние што достасуваат во декември 2025 година, што е најнегативниот коефициент досега. Оваа промена, исто така, укажува на очекување за подлабоко економско забавување.
Во исто време, американскиот долар ослабе во однос на главните светски валути, а приносите од државните обврзници малку се намалија.
Пауел изјави во Конгресот оваа недела дека повисоките тарифи би можеле да ја зголемат инфлацијата во текот на летото и дека Федералните резерви не брзаат да ги намалат каматните стапки.
Трамп, кој постојано повикува на намалување на каматните стапки, изјави во вторникот дека каматните стапки во САД треба да се намалат за најмалку два до три процентни поени. Во среда, во најновиот напад врз шефот на централната банка, тој го нарече Пауел „ужасен“ и рече дека има на ум „три или четири лица“ како потенцијални наследници.
„Администрацијата сега ги поставува темелите – вклучувајќи го и „Еден, голем, прекрасен закон“ – за забрзан раст на економијата, вработеноста и инвестициите, и крајно време е монетарната политика да ја поддржи оваа агенда и да придонесе за економското закрепнување на Америка“, изјави портпаролот на Белата куќа, Куш Десаи.
Според „Волстрит џурнал“, Трамп размислува да го именува наследникот на Пауел до септември или октомври. Таквиот потег би значел дека Пауел би имал „сенка“ за потенцијалните шест последни сесии во неговиот мандат.
Доларот, кој веќе беше под притисок, дополнително ослабе во четврток поради стравувањата дека независноста на американската централна банка е под закана.
Сепак, таков потег би го поддржал очекувањето на пазарот за помека монетарна политика.
НЕЗАВИСНОСТ НА ФЕД
Според онлајн платформата за предвидувања Polymarket, главните кандидати за замена на Пауел се:
Гувернерот на ФЕД, Кристофер Волер,
Поранешниот гувернер Кевин Ворш,
Економскиот советник на Белата куќа, Кевин Хасет,
Министерот за финансии, Скот Бесант,
Џуди Шелтон – поранешната кандидатка на Трамп за Одборот на гувернери на ФЕД, чија номинација беше повлечена за време на администрацијата на Бајден.
