Првиот закон на термодинамиката вели дека енергијата не може да се создаде или уништи, таа едноставно се пренесува од едно место на друго.
Се чини дека истиот принцип важи и за енергетската индустрија.
Под притисок на инвеститорите, активистите и владите, шесте најголеми нафтени компании во западниот свет се ослободиле од средства,поврзани со фосилни горива, во вкупна вредност од 44 милијарди долари од почетокот на 2018 година, пишува The Economist.
Индустријата очекува зделките со такви средства да достигнат 128 милијарди долари во наредните години, според проценките на консултантската фирма Wood Mackenzie. Минатиот месец, ExxonMobil рече дека ќе го продаде својот бизнис со шкрилци во Канада, а Shell бара купувачи за своите нигериски нафтени полиња.
Во повеќето случаи, сепак, овие „валкани“ средства не се затвораат, туку едноставно го менуваат својот сопственик и се префрлаат од центарот на вниманието кон јавните претпријатија во „посивите“ приватни средини.
Многу од овие бизниси завршуваат во рацете на приватни инвестициски компании. Само во последните две години, тие купија средства во вредност од 60 милијарди долари, нафта, гас и јаглен во вкупно околу 500 зделки – една третина повеќе отколку што инвестираа во обновливи извори.
Инвестициските гиганти како Blackstone, Carlyle и KKR станаа сопственици на огромни нафтени полиња, електрани на јаглен и гасни мрежи, купувајќи ги од големи енергетски и рударски компании. Трансакциите направени од помалите играчи на пазарот добиваат мал публицитет.
Многу пензиски фондови, универзитети и други инвеститори од приватни фондови, кои управуваат со средства од речиси 40 трилиони долари, ветија дека ќе се разделат со нивните инвестиции во фосилни горива. Но, малкумина од нив изгледаат подготвени да се откажат од „сочниот“ поврат што го обезбедуваат овие инвестиции.
„Љубовната врска“ на приватните инвеститори со нафтата не е ништо ново. Помеѓу 2002 и 2015 година, растечката глобална побарувачка за горива ја поттикна нејзината цена на над 100 долари за барел, што доведе до значително зголемување на инвестициите во истражување и екстракција од нови полиња.
Но, тогаш Саудиска Арабија и нејзините сојузници во ОПЕК, желни да ја уништат конкуренцијата од американските компании од шкрилци, го „преплавија“ пазарот, банкротирајќи многу мали играчи. Фондовите што инвестираат во производството на фосилни горива забележаа десетгодишна стапка на принос од -0,7% на крајот на јуни 2021 година, според податоци на Preqin.
Но, насоката на ветрот почнува да се менува. Побарувачката за нафта и гас останува силна, додека стагнантните инвестиции во производството ја ограничуваат понудата, предизвикувајќи повторно зголемување на цените.
Shell предвидува внатрешна стапка на поврат од 20% за инвестиции во проекти за рударство и истражување. За споредба, овој показател за обновливите извори е само 10%.
За разлика од големите јавни претпријатија, кои имаат годишен трошок на капиталот од околу 10%, приватните фондови обично ги финансираат енергетските зделки со 80% долг по каматни стапки од редот на 4-5%. А попустите наметнати на „кафеавите“ средства на берзата се поврзани со фактори на одржливост и еколошки отпечаток, а не со финансиски показатели.
Тоа значи дека на пазарот во моментов овие средства се многу потценети, од гледна точка на приватни инвеститори. И тие со задоволство купуваат не само производство, туку и портфолија на заеми за нафта и гас од банките, како и меѓу инфраструктура (најчесто цевководи).
Приватните фондови велат дека може да им се верува за управување со овие средства, бидејќи тие имаат контролни удели и избегнуваат остро и критички поглед на пазарите на капитал.
Се чини дека на инвеститорите не им се брза да ја „затворат славината“ на овој вид инвестиции. Студијата на Probitas Partners, која им помага на приватните компании да собираат средства за финансирање, покажува дека инвеститорите речиси немаат апетит за нафтени фондови.
Но, во исто време, тие немаат политики кои исклучуваат трансакции на пошироки фондови, кои може да вклучуваат нафтени компании.
Според The Economist, има најмалку осум приватни инвестициски компании кои склучиле договори за стекнување на средства од фосилни горива во последните две години. Нивните акционери се 53 пензиски фондови, 23 универзитети и 32 фондации.
Многу од нив се со седиште во Соединетите Американски Држави, како што е пензискиот систем за наставници во Тексас, Универзитетот во Сан Франциско и Фондацијата Pritzker Traubert. На листата се и британскиот пензиски фонд West Yorkshire и China Life.
Со текот на времето, некои инвеститори може да одлучат да се откажат од финансирање на зделки за фосилни горива. Но, тие ќе бидат заменети со други кои се подготвени да интервенираат – државните компании и државните фондови, кои работат во сенка.
Минатиот месец Saudi Aramco, националната нафтена компанија на Саудиска Арабија, купи 30 отсто од акциите во рафинеријата во Полскаи, а анголската група Somoil купи офшор нафтени средства од француската Total. Во 2020 година, GIC во Сингапур беше дел од групацијата која плати 10 милијарди долари за удел во гасоводот на Обединетите Арапски Емирати.
Дали банките можат да дејствуваат како ограничувачка сила?
Големите кредитни институции во Европа наскоро ќе се соочат со зелени стрес тестови, а многумина ги објавија своите цели за постигнување нето јаглеродна неутралност. Нивниот апетит за проекти за истражување и производство на фосилни горива рапидно опаѓа.
Сепак, пазарите на обврзници остануваат отворени за големи зделки. Помалите можат да се свртат кон приватните финансиски пазари. И додека западните банки ги избегнуваат заемите за инфраструктурата за нафта и гас, азиските банки не го прават тоа.
Ликвидноста е сè уште доволно изобилна. Минатиот месец, група инвеститори, предводени од американскиот EIG, ги најми Citigroup и JPMorgan Chase за да ѝ помогнат да го рефинансира заемот од 11 милијарди американски долари земен минатиот јуни за купување саудиски нафтоводи.
Колку и да копате длабоко во структурата на капиталот, се чини дека законите на термодинамиката сепак важат, пишува весникот.