И покрај значителниот политички, геополитички и трговски шум, глобалната економија се покажува како многу отпорна.
Економскиот раст во САД останува силен, компаниите продолжуваат да инвестираат многу, особено во вештачка интелигенција, енергија и инфраструктура, додека Европа расте побавно, но досега успешно ја избегна рецесијата. Клучно е политичката реторика сè уште да не се претвори во конкретни мерки што сериозно би ја забавиле реалната економска активност.
Се очекува растот на еврозоната да достигне околу 1% оваа година, што значи умерена, но стабилна динамика. Германија обезбедува ограничена поддршка на економијата со мал фискален попуст, Шпанија се издвојува со раст над просекот, а Обединетото Кралство исто така покажува знаци на подобрување на активноста, објавува Seebiz.eu.
Важен структурен елемент во позадина е забрзаната инвестициска агенда на ЕУ, особено во областа на енергетската инфраструктура и модернизацијата на енергетските мрежи (проекти на ЕУ за електрична енергија во рамките на пошироките индустриски иницијативи). Овие проекти, поддржани од европски и национални фондови, создаваат повеќегодишен инвестициски циклус во инфраструктурата, енергетиката и индустријата.
Оваа отпорност произлегува од фактот дека основите на растот остануваат стабилни: фискалната политика останува поддржувачка, невработеноста е ниска, инфлацијата е умерена, а САД доживуваат силен инвестициски циклус. Економиите се сложени системи со висока инерција, па затоа владите имаат тенденција да имаат помало влијание врз краткорочните случувања отколку што често се смета.
Веруваме дека растот на S&P 500, поттикнат од технологијата, ќе продолжи и дека 2026 година ќе биде добра година за индексот. Растот на БДП на САД достигна речиси 4% на годишно ниво во четвртиот квартал, а индексот на производство ISM се искачи на највисоко ниво за три години. Во исто време, деловните инвестиции остануваат силни, главно поради континуираните инвестиции во вештачка интелигенција, енергија и инфраструктура, потврдувајќи дека реалниот сектор го одржува моментумот и покрај неизвесностите.
Од друга страна, глобалните нерамнотежи се продлабочуваат. Трговскиот суфицит на Кина достигна рекордни нивоа, додека САД ефикасно финансираат дел од глобалната побарувачка преку својот висок фискален дефицит. Во макроекономска смисла, суфицитите во една земја значат дефицити и задолжување во друга. Досега, долгот се акумулира главно во јавниот сектор, а не во приватниот сектор, а пазарите на обврзници не покажуваат никаква посебна загриженост. Сепак, таквата структура е сè уште тешко да се одржи на долг рок. Затоа, најголемиот ризик е Кина, каде што растот сè повеќе се базира на намалување на цените и извоз на вишок капацитет, додека домашната побарувачка останува слаба.
Основното сценарио останува позитивно за 2026 година. Се очекува глобалната економија да одржи солиден раст во 2026 година. Сепак, нерамнотежите се натрупуваат во позадина, особено кинеските суфицити и фискалниот дефицит на САД, кои порано или подоцна ќе бараат прилагодување. Сегашната макроекономска средина е очигледно поволна за инвестиции во акции: растот останува солиден, невработеноста е ниска, инфлацијата се намалува, а инвестицискиот циклус на вештачка интелигенција ги поддржува корпоративните профити и капиталните трошоци. Комбинацијата од овие фактори создава поволна средина за континуиран импулс на берзите.