Најголемите технолошки компании во светот изгубија околу 2,3 трилиони долари пазарна вредноство јуни, бидејќи инвеститорите сè повеќе поставуваат прашање кое беше потиснато со месеци: кога огромните инвестиции во вештачка интелигенција ќе почнат да се исплатуваат?
Microsoft, Nvidia, Alphabet, Apple, Meta, Tesla и Amazon со години го носеа американскиот пазар на капитал.
Сега истиот тој клуб, познат како Magnificent 7, се соочува со различен вид притисок. Веќе не е доволно да се зборува за револуцијата на вештачката интелигенција. Пазарот сака да види приходи, маржи и поврат на капиталот.
Од лесен модел до тешка инфраструктура
Големите технолошки компании долго време беа омилени меѓу инвеститорите бидејќи пораснаа со екстремно високи парични текови. Нивниот бизнис модел беше релативно лесен. Софтверот, рекламите, претплатите и дигиталните платформи донесоа огромни приходи без потреба од масовни инвестиции во физичка инфраструктура.
Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta сега трошат стотици милијарди долари на чипови, центри за податоци, енергија и компјутерски капацитет. Дел од овие инвестиции се финансираат и со долг. Веќе не изгледа како старата Голема Технологија, туку како капитално интензивна индустрија каде што приносите не се моментални.
Затоа продажбата на акции е толку важна. Тоа не значи дека инвеститорите се откажале од вештачката интелигенција. Тоа значи дека тие веќе не сакаат да плаќаат бесконечно високи проценки без јасен доказ за монетизација.
Сезоната на резултати станува тест за приказната за вештачката интелигенција.
Вториот квартал би можел да биде пресвртница. Во јули, инвеститорите внимателно ќе ги следат резултатите на најголемите технолошки компании и ќе бараат одговор на едно прашање: Дали вештачката интелигенција веќе носи доволно приходи за да ги оправда трошоците за нејзино градење?
Доколку компаниите покажат раст на приходите од услугите во облак, подобра побарувачка за алатки за вештачка интелигенција и стабилни маржи, пазарот би можел да ја врати довербата. Доколку резултатите останат неубедливи, притисокот врз акциите би можел да продолжи.
Компаниите што трошат најмногу се особено под притисок. Microsoft падна нагло во јуни, Nvidia исто така изгуби дел од вредноста, додека Apple и Amazon забележаа поблаги, но сепак важни падови.
Чиповите се победници во оваа фаза
Интересно е што инвеститорите не ја напуштаат целата приказна за вештачката интелигенција. Тие само ги движат парите наоколу.
Додека акциите на Magnificent 7 се под притисок, производителите на чипови и добавувачите на опрема се држат многу подобро. Индексот на Philadelphia Semiconductor силно порасна оваа година, додека Magnificent 7 е во минус.
Причината е едноставна. Ако големите технолошки компании трошат стотици милијарди долари на инфраструктура за вештачка интелигенција, некој мора да ја продаде таа опрема. Добавувачите на чипови, меморија, сервери и опрема за центри за податоци се непосредните победници.
Најголемиот притисок се гледа во меморијата. Побарувачката за напредни мемориски чипови ја надминува понудата, зголемувајќи ги цените и маржите на производителите. Затоа компании како Micron, SK Hynix и Samsung станаа еден од најважните делови од синџирот на вредност на вештачката интелигенција.
Пазарот не ја казнува вештачката интелигенција, туку неизвесноста
Ова не е крај на еуфоријата на вештачката интелигенција. Станува збор за нејзино созревање.
Првата фаза беше едноставна. Инвеститорите купуваа речиси сè што имаше врска со вештачката интелигенција. Втората ќе биде многу поселективна. Капиталот сè повеќе ќе оди кај компании кои можат да покажат конкретен поврат на огромни инвестиции, а не само амбициозни планови.
Големите инвестиции сами по себе повеќе не се конкурентска предност. Компаниите кои се првите што покажуваат дека милијардите инвестирани во вештачката интелигенција се претвораат во одржлив раст на приходите и профитот ќе имаат предност.
За инвеститорите, ова значи повнимателен пристап. Изложеноста на секторот за вештачка интелигенција сè уште може да биде важна предност, но успехот сè повеќе ќе зависи од изборот на компании кои можат да покажат дека нивните инвестиции даваат мерливи деловни резултати.