Златото би можело да достигне нови рекордни максимуми во наредните години, поттикнато од комбинација од олабавување на монетарната политика, растечка побарувачка од централните банки и загриженост на инвеститорите за одржливоста на јавните финансии во големите економии. Според проценките објавени од „Фајненшл тајмс“, дел од пазарот очекува дека една унца злато би можела да го надмине нивото од 5.000 американски долари до 2028 година.
Ваквите предвидувања не треба да се сметаат за сигурна прогноза, но тие јасно ја илустрираат промената на расположението на финансиските пазари. Златото повеќе не е само традиционално засолниште во кризи; тоа повторно станува стратешка компонента на портфолиото во свет каде што има фискални ризици, инфлација и геополитички поделби трајно зголемени.
Каматните стапки отвораат простор за раст
Еден од најважните двигатели на цената на златото е очекувањето за намалување на каматните стапки од страна на американската централна банка. Златото не носи камата или дивиденди, па затоа неговата привлечност обично се зголемува кога тој дава принос на обврзници и депозитите паѓаат.
Доколку Федералните резерви продолжат по својот пат на монетарно олеснување, опортунитетниот трошок за држење злато би можел да се намали. Ова е особено важно за институционалните инвеститори, кои постојано ги споредуваат приносите на различни класи на средства при распределба на капиталот.
Но, каматните стапки тие не се единствениот фактор. Некои аналитичари предупредуваат дека повременото зголемување на приносите на американските обврзници, предизвикано од загриженоста за фискалната политика на САД, би можело да создаде краткорочни притисоци врз цената на скапоцените метали. Со други зборови, патот кон повисоки нивоа веројатно нема да биде линеарен.
Централните банки ја менуваат структурата на побарувачката
Трендот на купување злато од страна на централните банки е особено значаен. По години зголемување на девизните резерви претежно преку доларот и државните обврзници на развиените земји, бројни монетарни институции сега се обидуваат да го зголемат уделот на физичкото злато.
Причините се јасни: златото не е обврска на друга држава, не зависи од кредитниот рејтинг на издавачот и не може да се создаде со одлука на централната банка. Во свет на санкции, трговски спорови и фрагментација на глобалниот финансиски систем, овие карактеристики добиваат дополнителна тежина.
За земјите кои сакаат да ги диверзифицираат резервите и да ја намалат зависноста од одредени валути, златото е еден вид осигурување од политички и валутни шокови. Таквата побарувачка е од долгорочна природа и може да ги ублажи корекциите што произлегуваат од краткорочното тргување на пазарот.
Растечките јавни долгови на развиените економии дополнително го зајакнуваат аргументот за златото. Инвеститорите сè повеќе се прашуваат дали владите ќе можат да финансираат високи буџетски дефицити на долг рок без зголемување на даноците, намалување на трошоците или толерирање поголема инфлација.
Токму во такви околности златото ја добива својата традиционална функција на заштита на куповната моќ. Не е без ризик и не треба да се гледа како замена за продуктивни инвестиции, но може да биде релевантен инструмент за диверзификација.
Што можат да научат компаниите и инвеститорите од анализата?
За претприемачите, инвеститорите и финансиските директори, пораката не е нужно да инвестираат во злато, туку повнимателно да управуваат со ризиците. Високата цена на златото често е сигнал за поширока неизвесност: притисоци врз валутите, флуктуирачки трошоци за финансирање и зголемена нестабилност на пазарот.
Во таква средина, ликвидноста, хеџирањето на валутата, избалансираната структура на долгот и реалните проекции на паричниот тек се поважни. Златото можеби нема да ги достигне најамбициозните прогнози. Сепак, растот на интересот за него значи дека пазарите се сè помалку сигурни во стабилноста што ја земале здраво за готово со години.