Претседателката на Европската централна банка, Кристин Лагард, го искористи отворањето на годишниот форум на Европската централна банка во Синтра во понеделник за да го најави крајот на една ера во монетарната политика.
Кристин Лагард вели дека ЕЦБ се враќа на основите, но мора да се прилагоди на понестабилната глобална економија.
По повеќе од една деценија доминирана од купување обврзници, итно кредитирање и насоки за иднината, таа посочи дека ЕЦБ повторно може да се потпре на каматните стапки како главна алатка за контрола на инфлацијата, објавува Euronews.
Но, тоа не значи дека работата е полесна.
„Монетарната политика се врати на основите“, рече Лагард, додавајќи дека враќањето кон конвенционалните алатки не значи враќање кон истото идеализирано минато.
Во поголемиот дел од изминатите 13 години, ЕЦБ посегна по алатки што ниту еден централен банкар не би ги нарекол нормални.
Европската централна банка купуваше државни обврзници во голем обем, им даваше на банките евтини повеќегодишни кредити, градеше инструменти за да спречи фрагментација на еврозоната и во голема мера се потпираше на однапред одредени насоки.
Кога инфлацијата скокна по руската инвазија на Украина, таа исто така се вклучи во најбрзиот циклус на затегнување во својата историја, зголемувајќи ги каматните стапки со зголемување од 75 базични поени.
Пораката на Лагард беше дека овие вонредни мерки припаѓаат на друго поглавје.
Зошто ЕЦБ верува дека Европа е посилна
Лагард посочи дека оваа промена не одразува само поинаква инфлаторна средина, туку и поотпорна еврозона.
Во текот на изминатата деценија, Европа го зајакна банкарскиот надзор, воведе нови правила за закрепнување за кредиторите во криза и изгради заеднички фискални алатки како што се Европскиот механизам за стабилност и NextGenerationEU.
Таа, исто така, посочи на инфлаторните очекувања кои остануваат закотвени околу целта од 2% на ЕЦБ и на енергетската транзиција, која постепено ја намалува изложеноста на Европа на шокови на цените на фосилните горива.
Голем број земји, вклучувајќи ги Португалија, Шпанија и Франција, сè повеќе произведуваат електрична енергија независно од цените на природниот гас, правејќи ја економијата поотпорна отколку за време на претходните енергетски кризи.
Таа отпорност, тврдеше таа, ѝ овозможи на ЕЦБ повторно да се фокусира на својата основна цел: стабилност на цените.
„Со тоа што економијата станува поотпорна на шокови, оваа рамка ја намали потребата од неконвенционални или силни политички одговори“, рече Лагард.
Денешните шокови имаат тенденција да доаѓаат од страната на понудата, туркајќи ги цените повисоко, наместо да ја ослабуваат побарувачката.
За разлика од минатите кризи, овие настани можат брзо да ескалираат и да се вратат исто толку брзо, што го отежнува проценувањето дали инфлациските притисоци ќе се покажат како привремени или трајни.
Како пример, таа ги истакна американските царински давачки од минатата година.
Многу економски модели предвидуваа слабеење на еврото во однос на доларот, но се случи спротивното, бидејќи инвеститорите ја преиспитаа улогата на американските средства во глобалниот финансиски систем.
Во исто време, европските влади одговорија со повисоки трошоци за одбрана, олеснувајќи дел од економскиот товар предизвикан од послабата трговија.
Исто така, цените на нафтата се искачија на речиси 120 долари за барел во март, пред да паднат на околу 72 долари по минатонеделниот привремен мировен договор, потсетник за тоа колку брзо може да се променат изгледите за инфлацијата.
Лагард, исто така, ги отфрли сугестиите дека одлуката на ЕЦБ да ги зголеми каматните стапки во јуни е само „зголемување на осигурувањето“.
Таа рече дека креаторите на политиките ги зголемиле каматните стапки бидејќи податоците укажуваат на реален проблем со инфлацијата, при што се очекува и основната и основната инфлација да останат посилни од претходно прогнозираното.
Проекциите на ЕЦБ покажаа дека инфлацијата ќе се врати на целта од 2% само на крајот на 2027 година, и само ако монетарната политика е дополнително затегната.
Одржувањето на стабилни каматни стапки, тврдеше таа, би ја оставило инфлацијата над целното ниво и во текот на 2027 и 2028 година.
Нема повеќе ветувања за цени
Таа беше подеднакво јасна дека банката не им кажува на пазарите што следи. „Нема понатамошни насоки“, рече таа, ниту е сигурна за патот што претстои.
Наместо тоа, таа постави она што го нарече рамковни насоки: јасно да се наведе не што ќе прави банката, туку како ќе одлучува.
Реакцијата на ЕЦБ се потпира на три работи: изгледите за инфлација, основната динамика на инфлацијата и силата со која политиката влијае на економијата.
Бидејќи пазарите сега ја разбираат таа функција, посочи таа, финансиските услови почнуваат да се прилагодуваат на новите податоци дури и пред да се состане Управниот совет.
Каматните стапки се заострија во март, бидејќи енергетскиот шок се интензивираше, многу пред одлуката во јуни.
„Пазарите ја завршија работата наместо нас“, рече таа.
Пошироката порака од Синтра беше дека ЕЦБ повеќе не сака инвеститорите да го нагаѓаат нејзиниот следен потег.
Тој сака тие да разберат како креаторите на политиките ќе реагираат на новите податоци во свет каде што сигурноста стана ретка.
Засега, со зголемувањето на цените во јуни дефинирано како робусно, а не како превентивно, насоките за следниот чекор се едноставни: дозволете податоците да одлучат.
Потешкото прашање е дали таков нестабилен свет ќе ѝ ги даде на ЕЦБ стабилните индикатори што ѝ се потребни за да ги одржи основите.
