Дали ЕЦБ ќе ги задржи каматните стапки или повторно ќе ја затегне монетарната политика? Тоа е прашањето што ќе ја одбележи овогодинешната седница на Европската централна банка и ќе ги насочи очекувањата на финансиските пазари. Инфлацијата во еврозоната конечно забавува, но новиот раст на цените на нафтата поради тензиите на Блискиот Исток повторно ја зголемува неизвесноста.
Европската централна банка одлуката ќе ја донесе во четврток, откако конечните податоци на Евростат покажаа дека годишната стопа на инфлација во јуни паднала од 3,2 на 2,8 проценти. Станува збор за прво забавување на инфлацијата оваа година и важен сигнал во пресрет на седницата на Управниот совет.
Според Јуроњуз најновите податоци го поддржуваат сценариото според кое ЕЦБ оваа недела би можела да ги задржи каматните стапки непроменети. Сепак, растот на цените на енергијата и геополитичките тензии и понатаму бараат претпазливост.
ЕЦБ повеќе не води битка само против инфлацијата. Сè поголема улога во одлуките за монетарната политика имаат геополитичките ризици, движењето на цените на енергијата и нивното влијание врз европската економија.
Инфлацијата конечно попушта
Освен вкупната инфлација, забавија и другите клучни показатели.
Базната инфлација, која ги исклучува цените на енергијата, храната, алкохолот и тутунот, падна од 2,6 на 2,4 проценти. Инфлацијата во услужниот сектор забави од 3,5 на 3,2 проценти, додека растот на цените на енергијата е намален од 10,8 на 8,5 проценти.
Меѓу четирите најголеми економии во еврозоната, Германија забележа инфлација од 2,4 проценти, Франција два проценти, Италија три проценти, а Шпанија 3,6 проценти.
Податоците пристигнуваат помалку од една недела по јунската одлука на ЕЦБ. Тогаш депозитната каматна стапка беше зголемена од два на 2,25 проценти, првпат во речиси три години. Причината беше скокот на инфлацијата поттикнат од растот на цените на енергијата.
Нафтата повторно ја зголемува неизвесноста
Иако инфлацијата слабее, ризиците не исчезнаа.
По привременото примирје на крајот на јуни, цените на нафтата накратко се смирија, но новите тензии меѓу Соединетите Американски Држави и Иран повторно ги променија очекувањата на пазарот.
Обновените напади, заканите за извозот на енергија од регионот и засилените американски санкции ја турнаа цената на нафтата Брент повторно кон 87 долари за барел.
Токму затоа дел од аналитичарите предупредуваат дека ЕЦБ сè уште не може да прогласи победа над инфлацијата.
Аналитичарите на ИНГ (ING) очекуваат ЕЦБ оваа недела да ги задржи каматните стапки. Ново зголемување сметаат дека е поверојатно на септемвриската седница.
Дополнителен аргумент за претпазливост е фактот што јулиската седница не е проследена со нови макроекономски проекции, поради што креаторите на монетарната политика имаат повеќе простор да почекаат нови податоци пред донесувањето нови одлуки.
Лагард: Одлуките ќе зависат од податоците
Претседателката на ЕЦБ, Кристин Лагард, во последните недели повеќепати нагласи дека јунското зголемување на каматните стапки не било превентивна мерка, туку одговор на вистинскиот раст на инфлацијата.
Истовремено ја отфрли можноста за однапред зацртан правец на монетарната политика, порачувајќи дека ЕЦБ и понатаму ќе ги донесува одлуките од седница до седница, исклучиво врз основа на новите економски податоци.
Таквиот пристап остава малку простор за шпекулации. Секој нов податок за инфлацијата, платите или цените на енергијата може да ги промени очекувањата на пазарот.
Дали ЕЦБ ќе ги задржи каматните стапки?
Додека американскиот Фед во јуни ги задржа каматните стапки непроменети, исто постапи и Англиската централна банка (Bank of England), со поделени мислења на членовите на одборот. Истовремено, Јапонската централна банка продолжи да ја затегнува монетарната политика и ги подигна каматните стапки на највисоко ниво во последните 31 година.
За ЕЦБ овогодинешната одлука ќе биде повеќе од обично гласање за каматните стапки.
Инфлацијата ѝ даде аргумент за претпазливост. Нафтата би можела многу брзо да ѝ го одземе. Затоа финансиските пазари можеби повеќе од самата одлука ќе ги следат пораките на Кристин Лагард за тоа како ЕЦБ ги гледа инфлациските ризици во втората половина од годината. Тоа воедно ќе биде и најважниот сигнал за идното движење на каматите, кредитите и европската економија.
